连续两个季度GDP下滑,美国经济衰退了吗?谁说了算?

当地时间7月28日,美国商务部公布的首次预估数据显示,今年第二季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算下滑0.9%,而预期则为增长……

当地时间7月28日,美国商务部公布的首次预估数据显示,今年第二季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算下滑0.9%,而预期则为增长0.4%。这是美国GDP连续两个季度下滑,第一季度,美国GDP下滑了1.6%。 连续两个季度的GDP下滑也被称为“技术性衰退”。

消息立即引爆美国经济是否已经陷入衰退的争议。但是美国官方并不接受这一定义,称衰退是否发生,是由一群美国学院经济学家在一段时期后、通过多方面的综合分析才能给出的结论。

陷入衰退了吗?

美国经济正面临创四十年新高的通胀。美联储为了控制通胀已经连续加息四次, 6月和7月更是连续加息75个基点,力度也是四十多年来的首次。

上世纪80年代初,时任美联储主席保罗·沃尔克通过持续激进加息将美国通胀水平从1980年初的两位数降了下来,但代价是美国经济两年内两次陷入衰退。此番美联储同样激进的加息节奏之下,各大投行的经济学家纷纷警告美国经济或许即将陷入衰退。

第二季度的GDP数据进一步加剧了对经济衰退的担忧,毕竟连续两个季度的GDP下滑被广泛视为衰退的定义。

共和党人立即拿数据说事,指责民主党的政策应当为此负责,美国经济已经陷入了“拜登衰退”(Joe Biden’s Recession)。

“拜登和民主党人造成了我们的经济不断萎缩,而且他们还在把情况弄得更糟,”共和党全国委员会的主席Ronna McDaniel表示。

拜登则表示,因为去年美国经济在疫情打击后强劲恢复(2021年第二季度GDP增长6.7%),同比基数高,再加上今年美联储开始加息,经济增速放缓也就不足为奇了,这实际上与经济向“稳定增长和更低通胀”的转变是一致的。

拜登将注意力引向经济数据中坚挺的部分。“华尔街和专家们今天会有很多关于我们是否已经陷入衰退的讨论。但如果你看看劳动力市场、消费者支出、商业投资的数据,会看到第二季度也有很多经济改善的信号。”拜登在7月28日表示。

从经济数据来看,二季度数据显示,占美国经济活动三分之二以上的消费者支出以1.0%的速度增长,虽然增速不及预期,但仍然处于增长。就业情况仍然良好,6月失业率连续第四个月维持在3.6%的历史低位。

财政部长耶伦随后也表示,“我们确实看到经济增长出现明显放缓”,但真正的衰退是“广泛的经济变弱”,这种情况目前并没有发生, 经济仍然普遍强劲,特别是就业方面。

谁说了算?

耶伦强调, 美国经济是否衰退,只有 美国全国经济研究所 的经济学家才能做出正式判定。 该研究所的总裁和首席执行官James Poterba同日也表示,判定衰退的专家委员会并不认可连续两个季度GDP下降就是衰退。

美国全国经济研究所是一家非盈利学术机构。 该机构的“商业周期测定委员会”负责判定美国经济衰退的确切时间点。 据悉,委员会由来自美国各地大学的8名经济学家构成。

该研究所将经济衰退定义为 “经济中各个领域的活动显著下降,持续时间超过几个月”。与“技术性衰退”的标准相比,委员会考察的经济数据要全面丰富得多,包括GDP、就业数据、家庭收入、消费者支出和工业生产等,而且这些数据都是放在一起来考虑的,GDP数据并不占据特别重要的位置。

该委员会主席、斯坦福大学教授Bob Hall分析指出,判定衰退的依据主要是经济萎缩的严重性。比如2020年新冠疫情导致经济活动大幅下滑,最后被判定为衰退,虽然从时间上来看这场衰退只持续了两个月。 今年前两个季度的GDP温和下滑很有可能达不到委员会的衰退定义,因为委员会只考虑经济活动的“显著”下滑。

另一方面,与“技术性衰退”的即时判定不同, 委员会对衰退的正式宣告通常是在衰退已经结束几个月甚至几年之后才进行的, 这是因为委员会必须搜集到尽可能多的经济数据,在仔细分析的基础上才能给出衰退开始和终结的具体时间点。举例而言,2020年的衰退结论就是在2021年7月才正式做出的。

不过,尽管这次“技术性衰退”可能还够不上真衰退,但许多经济学家认为美国经济陷入衰退是早晚的事。彭博的模型显示,美国经济2024年初前陷入衰退的概率是100%。德银预测的衰退时间点为2023年年中,富国银行预测为2023年年初。野村给出的预测时间最早,为2022年年底。

美联储主席鲍威尔一直坚称实现经济“软着陆”(加息让经济降温但又不至于引起衰退)是有可能的,但近期也承认要实现软着陆“挑战非常大”。

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