土耳其通胀直奔80%,而这还不是顶

目前,土耳其的通货膨胀率接近80%,是世界上通胀最严重的国家之一。伴随着央行维持超宽松的货币政策,土耳其通胀可能再次加速,7月CP……

目前,土耳其的通货膨胀率接近80%,是世界上通胀最严重的国家之一。

伴随着央行维持超宽松的货币政策,土耳其通胀可能再次加速,7月CPI同比增速有望突破80%,而这还不是峰值。

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7月CPI同比增速直奔80%,三季度或高达91%

目前市场普遍预计,土耳其7月消费价格指数(CPI)同比增速有望在6月78.6%的基础上继续攀升,突破80%,达到1997年亚洲金融危机以来最高点。此前数据显示,土耳其人口最多城市伊斯坦布尔7月CPI同比暴涨99%。

但即便如此,土耳其通胀可能尚未见顶。

土耳其央行目前预测认为,该国通胀将在9—10月达到85%的峰值。年底通胀率将小幅回落,但仍维持在60.4%的高位。

市场预测则更为悲观,投行分析师预测认为,土耳其通胀率将在三季度达到91%的峰值,年底略微回落至69%。

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土耳其通胀为何这么高?

表面上看,土耳其失控的通胀与该国宽松的货币政策密切相关。

土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安(Recep Tayyip Erdogan)认为,较低的借贷成本应该有助于降低通胀,物价上涨过快将给民众带来了“负担”。

通过维持较为宽松的货币政策,埃尔多安希望在明年6月选举之前保持经济快速发展。这导致土耳其央行在通胀持续上行的情况下坚持不加息,维持14%是名义利率不变。

但这只是表面而已,此前华尔街见闻VIP文章分析到,其“基本面”决定了,不论如何都是这种结果。

自2001年土耳其爆发金融危机以来,土耳其进行了一系列改革,增强其经济金融体系的抗风险能力,如改革银行体系、控制通胀和让里拉自由浮动等等,堵住了再犯相同错误的“漏洞”。然而,土耳其的“基本面”仍然漏洞百出。

首先,土耳其经常账户赤字常年居高不下。

图:土耳其经常账户赤字/GDP

当然,经常账户赤字本身并不构成威胁,如美国常年保持较高的经常账户赤字。但与美国不同的是,土耳其在用短期外债来为赤字“融资”,短期+外币计价+债务形式(而非投资形式)几乎是引发经济危机的“完美配方”。

这些要素土耳其全占:在土耳其里拉狂贬之前,土耳其单单短期外债规模超过1000亿美元,与其总外汇储备相当。

同时,土耳其的国内流动性严重依赖美元和欧元。

因为超额利差的存在(美元基准利率不到2%,欧元更是负值),土耳其的银行喜欢借入美元和欧元,然后再以里拉放贷,来赚取超额套利利润。同时,土耳其央行允许土耳其的银行用外汇充当准备金,在很大程度上也放大了这种操作的空间。

更要命的是,土耳其的经济金融体系严重依赖银行系统,而银行系统因已对外开放,近年来银行体系吸引了大量的外资。截至2015年,土耳其全国50多家各类银行中(包括了政策性银行),有近一半是外资银行。同时,外资银行已经控制了土耳其全国银行资产的30%。而土耳其的短期外债多数是由这些外资银行借入的。

所以,土耳其央行在美元、欧元流动性被抽离时,只能向经济体注入里拉流动性,但不可避免地会引发严重的通胀;如果这时候央行再升息,无疑将让整个经济窒息。

所以,如果从“基本面”来看,土耳其的超级通胀不可避免。

而持续的通胀已对土耳其里拉汇率形成巨大压力,里拉兑美元汇率今年以来下跌超25%,汇率跌幅在新兴市场中排名第一。

当前土耳其已陷入了里拉大幅贬值,通胀严重,外债总额不断攀升的恶性循环。在美联储持续加息的背景下,该国极有可能步斯里兰卡后尘,成为下一批被美联储“拉爆”的牺牲品。

03

通货膨胀下的土耳其:“我们买不起肉”

土耳其持续的高通胀也影响了民众生活,日前据央视新闻报道,随着物价暴涨,对于土耳其普通百姓来说,吃肉成了一件奢侈的事情。

肉铺老板告诉总台记者,过去不到一年的时间里,肉价涨幅达到100%,肉类销量也出现下滑。一位土耳其民众对记者说:“肉的味道很好,但是我们买不起。”

也有土耳其首都市民对其表示,“去年我们可以买的肉比今年多得多,去年我们至少可以买4公斤的肉,但是今年一切都结束了,我们买不了肉了,现在就是这个情况,我退休了,我的养老金根本不够买肉。”

对于土耳其普通老百姓来说,肉类食品正从他们的餐桌上消失,即使买到肉,也要精打细算省着吃。

根据土耳其媒体的报道,随着肉价上涨,土耳其一个四口之家的平均每年的牛羊肉消费量从2017年的56公斤减少到如今的28公斤,五年里消费量经历了“腰斩”。

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